셀트리온이 하락할 수 밖에 없는 이유 (feat. 셀트리온헬스케어, 휴마시스)

 

---

 

자극적인 제목에 화가 나시는 분들이 계실 수 도 있습니다.

 

하지만 셀트리온 합병에 관련해서 제가 생각하는 팩트를

전달해드리고자 합니다.

 

---

 

앞서 합병이 어려울 것이다 라는 글을 썼었는데,

합병에 성공한 것은 제 법리적 해석의 부족

그리고 셀트리온의 강경대응으로 합병이 성사되었습니다.

 

https://kanenaga.tistory.com/370

셀트리온 - 셀트리온헬스케어 합병이 어려운 이유 (feat. 휴마시스)

 

이에 성급히 글을 쓴 점은 반성합니다.

 

휴마시스와의 다툼은 공시사항에서 확인 할 수 있습니다.

 

 

채권자 1인이 바로 휴마시스입니다.

 

---

 

이와 더불어 셀트리온의 합병이

휴마시스를 무시한 채 진행되는 모습이 되자

휴마시스는 공정위에 셀트리온을 제소하게 됩니다.

 

https://hobbyen-news.com/news/view/1065578604366982

휴마시스, 공정위에 ‘셀트리온 갑질’ 제소…‘엄중 처분’ 촉구

 

공정거래위원회에 제소한 다는 것은

이 소송과 관련하여 사실관계를 공표하는 의미가 있습니다.

 

셀트리온의 갑질이 사실이라는 것이 공표되게 된 것이죠.

향후 있을 재판에서 휴마시스는 우위를 점하게 되었습니다.

 

---

 

사실 셀트리온의 최근 하락은

휴마시스가 아닌 셀트리온헬스케어의 문제가 더 큽니다.

 

셀트리온과 셀트리온헬스케어의 합병으로

셀트리온헬스케어 주식들이 곧 셀트리온에 추가상장 될 예정인데,

 

이때 가치희석이 엄청납니다.

이 매물압박으로 해석하는게 옳은 해석입니다.

 

 

위의 일정에 따라 셀트리온헬스케어 주주들은

통합셀트리온 주식을 1월 12일에 입고받게 됩니다.

 

현 시점으로부터 1주일 남았습니다.

그리고 입고되는 신주물량은 2거래일전부터

공매도가 가능하기때문에 (권리분 매도)

1월 10일부터 엄청난 물량이 투하될 수 있습니다.

 

 

셀트리온헬스케어 주주들은

자신이 가지고 있던 셀트리온헬스케어 주식 1주당

셀트리온 주식은 0.4492620주를 받게 됩니다.

 

그리고 그 기준가치는

셀트리온 150,813원

셀트리온헬스케어 67,251원

입니다.

 

셀트리온헬스케어 주주들이

1월 12일에 들고 등장하는 셀트리온의 총 주식수량은

 

셀트리온헬스케어 총 발행주식수

164,464,724주 중 0.4492620의 비율이므로

73,887,750주입니다.

 

현재 셀트리온헬스케어는 75,900원이며,

약 2.2주를 들고있어야 셀트리온 1주로 바뀌는 셈이므로,

 

75,900 * 2.2 = 166,980원입니다.

 

즉, 최종 정리

 

셀트리온 헬스케어 주주들의 셀트리온 평단가는

16만 6,980원이며,

 

이 주식들이 무려 7,388만주나 풀리게되는데

 

현재 셀트리온 주가는 23만원을 오가고 있으므로

주가하락 물량압박 오버행 우려는 확실하고

 

그러므로 1월 12일 및 추가상장 이후

물량소화를 하는 구간이 필수이며

 

기간조정을 할지, 가격조정을 할지는

지켜봐야하지만

 

현재 모습으로보면 가격조정에 가깝다는게

제 분석입니다.

 

 

---